智通财经APP获悉，5月下半月以来，沪胶保持续跌态势，在跌破12000元/吨之后，跌幅略有扩大，当前主力合约持续下探，在11700-11750元/吨之间持续震荡。据生意社商品行情分析系统，我国天然橡胶华东市场国产全乳胶5月16日主报11930元/吨左右，5月25日主报11520元/吨左右，阶段性跌幅达3.44%。总体来看，近期沪胶再次跌破12000元/吨并持续震荡下行至11700元/吨附近，且供应量持续增加，下游需求支撑薄弱，利空因素明显，天然橡胶真正的趋势性上涨有渐行渐远态势，短期恐进入新一轮下跌态势。

图1：2023年5月下半月至今天然橡胶行情

放眼国际，5月24日就有媒体报道称，由于缺乏订单，借贷成本高企以及大量退税尚未支付，越南橡胶企业正面临越来越多的困难。在通货膨胀、利率上升和国际局势动荡等不利因素的影响下，消费需求下降，供需失衡，致使橡胶价格降低，给依靠出口的越南橡胶企业带来压力，几个月来订单量逐渐减少，甚至停产。

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当前，天然橡胶基本面仍然维持供强需弱的态势。

供应增加，当前国内外产区产胶基本正常，割胶旺季已逐步到来，供应压力持续增加。ANRPC最新发布的2023年4月报告预测称，2023年全球天胶产量料同比增加2.7%至1491.6万吨，但2023年全球天胶消费量料同比下降0.4%至1491.2万吨。

此外，天然橡胶对市场情绪非常敏感，全球金融市场风险上升、经济通胀顽固、复苏缓慢以及国际局势动荡等宏观因素都会对天胶走势造成影响，但下游需求是最根本的影响因素。

下游疲弱，当前终端需求无明显改善，轮胎代理商库存压力增加，面对轮胎企业的促销政策，订单减少、利润压缩的代理商采购积极性并未明显提升，今年行业景气度不高，不少企业勉强维持，艰难生存。

具体来看，从天然橡胶进口量、青岛库存、轮胎主产区企业开工率及汽车/重卡产销数据看，进口胶依然持续到港、累库持续，供应压力增加;同时，轮胎企业开工率变化不大、汽车及重卡产销数据环比下滑，下游需求疲弱态势并未改善。

表1：2023年1-4月中国橡胶进口量

表1数据显示，2023年1-4月我国橡胶进口量持续增加，下游消耗速度迟缓，港口库存持续累加。

表2：截至5月21日青岛天然橡胶库存情况

表2库存数据显示，青岛保税区库存、一般贸易库存的天然橡胶库存继续累库。其中，青岛港口天胶库存在5月11日达88.12万吨新高之后，有一定下降态势，去库拐点初现，但5月21日数据仍处于高位，总体供应压力仍不小。

图2：2023年3-5月山东橡胶(样本)轮胎企业开工率涨跌

图2开工率走势图显示，自2月以来我国轮胎企业的开工率一直维持在7成以上，4月中下旬降至5-6成。五一假期归来之后有所上升，全钢胎回升至7成左右、但半钢胎仍在6成附近。下游订单不足，对天然橡胶行情的需求支撑并不牢固。

另外，从看汽车产销和重卡销售数据来看，中国汽车工业协会公布的最新产销数据显示，4月份汽车产销量分别达到213.3万辆和215.9万辆，环比分别下降17.5%和11.9%。其中，2023年4月份，我国重卡市场大约销售8万辆左右(开票口径，包含出口和新能源)，环比下滑31%。环比数据大幅下滑，天然橡胶下游需求支撑减弱。

生意社认为，近期沪胶再次跌破12000元/吨并持续震荡下行至11700元/吨附近，且供应量持续增加，下游需求支撑薄弱，利空因素明显，天然橡胶真正的趋势性上涨有渐行渐远态势，短期恐进入新一轮下跌态势。

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